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“贷款利率估计会回升”表态并非口头加息,下一步利率如何走

在经历了1月底的大幅上行继而逐步趋稳后,利率走向再度迎来市场关注。

中国银保监会主席郭树清3月2日在国新办新闻发布会上表示,今年整个市场利率在回升,估计贷款的利率也会有回升,可能会有所调整,但是总的来说,利率还是比较低的。

这一表态随即引发关注。不过,据了解,郭树清提到的贷款利率会提升,主要还是指前期一些贷款财政贴息等政策会退出,而不是口头加息。

央行在《2020年四季度货币政策执行报告》中指出,下一阶段稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,坚持稳字当头,不急转弯,把握好政策时度效,处理好恢复经济和防范风险的关系,保持好正常货币政策空间的可持续性。

事实上,市场对货币政策正常化的关注由来已久。

瑞银证券在前瞻全国“两会”时指出,央行可能会很快恢复政策正常化,但政策正常化的主要方式是减少流动性、而非加息,随着财政支持减弱、宏观审慎措施收紧,信贷增长可能会进一步放缓。

“眼下短期看不到LPR和MLF利率等政策利率上调,转折点可能在下半年。”某股份制银行债券交易员表示。

经历了1月底的资金利率大幅上行继而平稳后,整个2月,央行在公开市场实现净回笼3140亿元。

不过,央行旗下的金融时报此前发文称,当前已不应过度关注央行操作数量,否则可能对货币政策取向产生误解,重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

在展望接下来市场利率和货币政策时,中信证券明明债券研究团队认为,央行货币政策操作将以稳为主,不会使得银行间资金价格大幅波动。目前DR007基本降至央行合意的政策利率附近,同业存单利率也大体围绕MLF利率波动,因此短期内货币政策仍将稳字当头。

“从近期央行的货币政策工具操作态度看,央行意在维持银行间资金面的稳定,同时后续结构性的通胀脉冲也不会对货币政策产生制约,货币政策依旧会维持稳定的主基调。而从影响银行间流动性的主要因素看,财政因素与现金的回流将对银行间流动性产生利好,预计3月资金面依旧呈现中性偏宽的整体态势。最后对于3月资金面,除了全国‘两会’定调外依然需要注意定向降准、季末考核、存单价格以及再贷款续作情况的影响。”该机构指出。

兴业研究在最新研报中指出,利率来到转折前夜。

具体来说,其中,资金面方面,春节前后流动性基本平稳,但中长端货币市场利率上升,1月的NCD(同业存单)利率可能是未来半年的低点,考虑到3月NCD到期量突破2万亿的高位,3月NCD利率或继续面临上升压力。在利率方面,2月全球通胀预期显著升温,却未能流畅传导至国内债市。其原因在于DR007中枢仍然较低,套息空间依然存在。不过,3月全国“两会”与4月政治局会议将重申货币政策立场。在政策调整的下一个窗口期即将来临之际,需关注长债利率上升的风险。